进入12月份,盛虹炼化110万吨/年石脑油裂解装置投产,并于上旬产出合格产品。因下游配套的100万吨/年乙二醇装置尚未投产,所产乙烯将进行外销,届时乙烯市场供需矛盾将愈发突出,后市可谓寒流阵阵。

寒流之一是新产能释放。今年以来,乙烯新增产能不断。上半年,虽仅新增镇海炼化二期以及天津渤化甲醇制烯烃这两套装置,但因原油价格高位,乙烯产业链亏损严重,炼化一体化装置成本压力加大,部分乙烯生产企业转而外销乙烯单体,导致上半年国内乙烯流通量大幅增加,从而影响众多乙烯装置推迟开车时间。此后原油及石脑油价格回调,乙烯及下游的产业链利润小幅修复,拟投产装置纷纷出台投产计划。8月份,浙石化3#140万吨/年石脑油裂解装置投产,目前除了盛虹炼化,海南炼化、广东石化也存在投产预期。但由于下游投产时间延缓,同时碍于终端行业复苏缓慢,炼化企业乙烯单体主要外销,市场竞争加剧,乙烯市场或黯然走过2022年。

寒流之二需求不及预期。从乙烯产业链终端整体来看,四大主力下游的需求持续下滑,出货氛围远弱于去年同期。聚乙烯因下游棚膜旺季已过,开工率开始下滑;聚酯企业受制于需求表现不佳,叠加企业减产、检修增多,乙二醇市场缺少上涨动力,进而拖累乙烯市场;苯乙烯装置基本停车或降负荷,对乙烯难以形成支撑;基建、房地产等行业需求有限,导致环氧乙烷市场降温。此外,在上下游投产时间上,除了盛虹炼化,广东石化裂解装置配套的苯乙烯装置开车时间预计在明年1月,或造成12月底国内乙烯现货流通量增加;海南炼化裂解装置投产也会造成阶段性供需错配,届时将削弱乙烯市场上涨动能。

寒流之三是产业链获利菲薄。下半年随着原油和石油市场回落,乙烯行业利润亏损状况得到改善,但下游乙二醇、苯乙烯以及环氧乙烷的亏损持续,影响行业开工积极性。原料方面,虽然西方对俄石油设置价格上限带来的效果可能不及预期,但欧盟将推进全面禁运俄原油,且OPEC+减产立场坚定,油价有望迎来新的上涨。原油存在走强预期,石脑油因炼厂低开工供应仍然偏紧,高价原料或对乙烯市场形成短暂利好支撑。但乙烯供需矛盾没有得到根本性改善,下游获利空间有继续收窄预期,在成本传递不畅局面下,乙烯市场难以向好。